HiFREQ es un potente motor algorítmico que ofrece a los comerciantes la capacidad de desplegar estrategias de HFT para acciones, futuros, opciones y operaciones de divisas sin tener que invertir el tiempo y los recursos en la construcción y el mantenimiento de su Infraestructura tecnológica propia. Proporciona todos los componentes esenciales para facilitar el rendimiento de decenas de miles de órdenes por segundo a una latencia de menos de milisegundos. HiFREQ puede utilizarse de forma independiente como una solución comercial de caja negra independiente o como parte de la plataforma de negociación de InfoReach TMS para un sistema comercial completo de extremo a extremo. Su arquitectura abierta y neutra permite a los usuarios crear e implementar estrategias comerciales complejas y complejas, así como algoritmos de acceso de intermediarios y otros proveedores de terceros. Las órdenes pueden ser encaminadas a cualquier destino de mercado global a través del motor interno FIX Engine de baja latencia de InfoReachs. Características Multi-activo Acciones globales, futuros, opciones y control de riesgos de divisas HiFREQ proporciona evaluación de riesgos de cada solicitud de pedido y garantiza el cumplimiento de las limitaciones comerciales específicas de la empresa preconfiguradas. Broker neutral HiFREQ lo conecta a los múltiples corredores, intercambios y ECNs. Supervisión y control centralizados Aunque los componentes de HiFREQ se pueden distribuir en varias ubicaciones geográficas, todas las funciones de supervisión y control del rendimiento de la estrategia pueden realizarse desde una ubicación remota centralizada. Fast HiFREQ puede ejecutar 20.000 pedidos por segundo por conexión FIX única. El uso de dos o más conexiones FIX puede aumentar considerablemente el rendimiento. Latencia baja La latencia de ida y vuelta de sub-milisegundos medida desde el punto HiFREQ obtiene un informe de ejecución FIX hasta el punto en que HiFREQ completa el envío de un mensaje de orden FIX. Distribuido y escalable Para aumentar la eficiencia y el rendimiento de las estrategias de negociación sus componentes pueden diseñarse para ejecutarse simultáneamente. Los componentes de la estrategia también se pueden desplegar a través de varios servidores que pueden ser colocados con varios lugares de ejecución. API Guía de programadores de Java Guía de mejor ejecución para la baja latencia 2010 Nunca puede quedarse quieto, ya que no importa cuántos miles o millones de dólares gastan creando la infraestructura. InfoReach presenta el Módulo de Comercio de Alta Frecuencia en FIA Expo La última incorporación a InfoReach La plataforma de comercio TMS permite a las empresas emplear estrategias de negociación algorítmica de alta frecuencia Traders Magazine. InfoReach consigue que los comerciantes vayan rápidamente a alta velocidad InfoReach quiere dar a las tiendas pequeñas las herramientas para ser comerciantes de alta frecuencia. Cableado Investigación: el negocio de la negociación de alta frecuencia InfoReach, una empresa especializada en la tecnología de negociación, tiene plataformas capaces de manejar más de 10k pedidos por segundo Markets Media: Calidad de software de comercio bajo Microscope InfoReach ha incorporado límites de riesgo dentro de sus sistemas de trading multi - , Cubriendo órdenes originadas manualmente, algorítmicamente, a través de API o vía FIXHigh sistema de comercio de frecuencia de diseño y gestión de procesos Diseño de sistemas de comercio de alta frecuencia y gestión de procesos Asesor: Roy E. Welsch. Departamento: Programa de Diseño y Gestión de Sistemas. Las empresas comerciales hoy en día son muy dependientes de la minería de datos, modelado por computadora y desarrollo de software. Los analistas financieros realizan muchas tareas similares a las del software y las industrias manufactureras. Sin embargo, la industria financiera aún no ha adoptado completamente los sistemas de ingeniería de sistemas de alto estándar y los enfoques de gestión de procesos que han tenido éxito en las industrias de software y manufactura. Muchas de las metodologías tradicionales de diseño de productos, control de calidad, innovación sistemática y mejora continua que se encuentran en las disciplinas de ingeniería pueden aplicarse al campo de las finanzas. Esta tesis muestra cómo los conocimientos adquiridos en las disciplinas de ingeniería pueden mejorar el diseño y la gestión de procesos de los sistemas de negociación de alta frecuencia. Los sistemas de negociación de alta frecuencia se basan en el cálculo. Estos sistemas son sistemas de software automáticos o semiautomáticos que son inherentemente complejos y requieren un alto grado de precisión de diseño. El diseño de un sistema de comercio de alta frecuencia vincula múltiples campos, incluyendo finanzas cuantitativas, diseño de sistemas e ingeniería de software. En el sector financiero, donde las teorías matemáticas y los modelos comerciales son relativamente bien investigados, la capacidad de implementar estos diseños en las prácticas comerciales reales es uno de los elementos clave de la competitividad de las empresas de inversión. La capacidad de convertir ideas de inversión en sistemas de negociación de alto rendimiento de manera eficaz y eficiente puede dar a una empresa de inversión una gran ventaja competitiva (cont.) Esta tesis proporciona un estudio detallado compuesto de alta frecuencia sistema de comercio de diseño, Para el desarrollo del sistema. Se hace especial hincapié en el backtesting y la optimización, que se consideran las partes más importantes en la construcción de un sistema comercial. Esta investigación construye modelos de ingeniería de sistemas que guían el proceso de desarrollo. También utiliza sistemas de comercio experimental para verificar y validar los principios tratados en esta tesis. Finalmente, esta tesis concluye que los principios y marcos de ingeniería de sistemas pueden ser la clave del éxito para la implementación de sistemas de negociación de alta frecuencia o de inversión cuantitativa. Tesis (S. M.) - Instituto de Tecnología de Massachusetts, Programa de Diseño y Administración de Sistemas, 2009.Catalogado a partir de la versión en PDF de la tesis. Incluye referencias bibliográficas (págs 78-79). Palabras clave: Programa de Diseño y Gestión de Sistemas. Browse My AccountHigh Frequency Trading Software Software de comercio de alta frecuencia Lightspeed Software de comercio financiero Lightspeed ofrece dos formas de soluciones de negociación automatizadas Lightspeed Gateway y el Lightspeed Trader API. La Interfaz de Programación de Aplicaciones de Lightspeed Trader (API) expone varias bibliotecas dentro de Lightspeed Trader que los programadores C pueden usar para acceder a la funcionalidad de Lightspeed Traders. Los usuarios pueden crear bibliotecas de vínculos dinámicos (DLL) que se pueden iniciar desde la ventana Lightspeed Graybox para realizar estas funciones. Lightspeed Gateway es un sistema de comercio completamente automatizado que ofrece una latencia súper baja a los intercambios de acciones nacionales, incluyendo el NYSE y el mercado de valores NASDAQ. Lightspeed Gateway es completamente agnóstico de plataforma y puede ser utilizado en todos los principales sistemas operativos y lenguajes de programación. En un esfuerzo por ayudar a los clientes en el desarrollo de una estrategia de comercio automatizado / black box que utiliza la infraestructura de pasarela Lightspeeds, hemos diseñado el innovador Black Box Developers Kit (BDK). Lightspeed reconoce que varios componentes de un sistema automatizado de comercio son comunes a muchos sistemas. Lightspeed combina estos componentes comunes en su BDK. Si usted está buscando software de comercio de alta frecuencia, póngase en contacto con nosotros. 1.888.577.3123 Prueba la demoIllustration de Giacomo Marchesi A las 9:30 A. M. El 1 de agosto, un ejecutivo de software con una camisa de cuello abrochado y un llamativo reloj presionaron un botón en la Bolsa de Nueva York, provocando una campana que marcó el comienzo del día de negociación. Milisegundos después del comercio de apertura, los pedidos de compra y venta comenzaron a zapping a través de los servidores de los mercados con una velocidad alarmante. Los oficios eran obviamente inusuales. Llegaron en pequeños lotes de 100 acciones que involucraban cerca de 150 productos financieros diferentes, incluyendo muchas acciones que normalmente no ven en ninguna parte cerca de tanta actividad. En tres minutos, el volumen comercial se había más que duplicado con respecto al promedio de las semanas anteriores. Pronto complejos programas informáticos desplegados por las empresas financieras entraron en picado. Compraron acciones infravaloradas como las ventas inusuales llevó sus precios hacia abajo y vendió sobrevaluado como las compras impulsaron sus precios. Los algoritmos estaban haciendo una matanza, y los comerciantes humanos se metió en la recompensa también. En cuestión de minutos, una ola de alertas urgentes por correo electrónico inundó a altos funcionarios de la Securities and Exchange Commission. En Wall Street, funcionarios de NYSE se apresuraron a aislar la fuente de los extraños oficios. Mientras tanto, a través del río Hudson, en las oficinas de Jersey City de una firma financiera de tamaño mediano llamada Knight Capital. Un pánico se estaba estableciendo pulg Un programa que se suponía que se han desactivado en vez había ido rogue, explotando las órdenes comerciales que le estaban costando a Knight casi 10 millones por minuto. Y nadie sabía cómo cerrarlo. A este ritmo, la empresa sería insolvente dentro de una hora. Caballeros horrorizados empleados pasaron un agonizante 45 minutos cavando a través de ocho conjuntos de comercio y software de enrutamiento antes de que encontraron el código de fugitivo y lo neutralizó. Para entonces eran poco después de las 10 de la mañana y funcionarios de la Bolsa de Nueva York, otros importantes intercambios y la Financial Industry Regulatory Authority se reunían para una conferencia telefónica de emergencia. No terminó hasta las 4 de la madrugada. En los cuatro años transcurridos desde el colapso de Lehman Brothers llevó al sistema financiero global al borde del olvido, las nuevas tecnologías han cambiado Wall Street más allá del reconocimiento. A pesar de los esfuerzos de reforma, los mercados de hoy son más salvajes, menos transparentes y, lo más importante, más rápidos que nunca. Las bolsas de valores pueden ahora ejecutar operaciones en menos de la mitad de un millonésimo de segundos más de un millón de veces más rápido de lo que la mente humana puede tomar una decisión. Las empresas financieras implementan sofisticados algoritmos para luchar por fracciones de un centavo. Diseñado por los nerds de la física y los genios de la matemáticas conocidos como quants, estos programas explotan los movimientos minuciosos y los patrones a largo plazo en los mercados, comprando una acción en 1.00 y vendiéndola en 1.0001, por ejemplo. Haga esto 10.000 veces por segundo y los ingresos se suman. Constantemente moviéndose dentro y fuera de los valores para esas pequeñas hilachas de lucro y terminando el día de poseer nada, es conocido como comercio de alta frecuencia. Este churn rápido ha reducido el período promedio de tenencia de un stock: Hace medio siglo era ocho años hoy es alrededor de cinco días. La mayoría de los expertos están de acuerdo en que los algoritmos de negociación de alta velocidad son ahora responsables de más de la mitad del comercio de Estados Unidos. Los programas informáticos envían y cancelan órdenes incansablemente en una campaña interminable para engañarse y superarse mutuamente, oa veces simplemente para desacelerarse mutuamente. También pueden inundar el mercado con órdenes comerciales falsas para deshacerse de los competidores, o liquidar de forma cautelosa una gran posición accionaria de una manera que no provoque un cambio de precios. Es un mundo en el que investingmdashif thats lo que usted llama la compra y venta de acciones de una empresa dentro de una cuestión de secondsmdashoften se reduce a lo rápido que puede comprar o descargar, no cuánto vale la empresa realmente vale la pena. Como la tecnología ha marcado el comienzo de un nuevo y valiente mundo en Wall Street, los organismos de vigilancia de las naciones permanecen detrás de la curva, incapaces de controlar eficazmente, y mucho menos regular, los mercados de hoy. Al igual que en 2008, cuando los reguladores sólo parecía darse cuenta después del hecho de la amenaza que plantea el estofado tóxico de la bursatilización, los chicos whiz financieros son una vez más un leapmdashahead. Disyuntor: Un mecanismo para cerrar el comercio cuando el mercado cae demasiado rápido o los valores individuales negocian dramáticamente fuera del rango normal. Piscinas oscuras: mercados de corredores que operan fuera de las bolsas de valores públicas que permiten a los inversores comerciar grandes cantidades de acciones de forma anónima. Período de retención: El tiempo que un inversor posee un valor. Latencia: Cuánto tiempo se tarda en ejecutar una transacción financiera a través de una conexión de red. Este invierno, dos compañías de tecnología esperan lanzar el enlace de menor latencia entre Illinois y New Jersey, una cadena de 733 millas de torres de microondas para dar rienda suelta a los datos en 8,5 milisegundos de ida y vuelta. Liquidez: Un activo líquido puede ser fácilmente comprado o vendido sin cambiar en valuemdashash, por ejemplo, es más líquido que las existencias. Negocio patentado: cuando las instituciones financieras comercian en beneficio de sus empresas, en lugar de sus clientes. Las reformas financieras de Dodd-Frank imponen algunas restricciones al comercio de propiedad en los grandes bancos, pero abundan las lagunas. Quote relleno: Colocar y rescindir rápidamente un gran número de órdenes de compra o venta para confundir o retrasar a los comerciantes rivales. Difusión: En el comercio, comúnmente la diferencia entre el precio más alto que un comprador pagará y el precio más bajo que un vendedor tomará. El episodio del caballero era canario de la cuota en la mina, dice Michael Greenberger. Un profesor de derecho de la Universidad de Maryland y ex regulador en la Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Hemos tenido suerte hasta ahora de que esto no haya sido más serio. Knight no era el peor de los casos. Ni siquiera cerca. Una gran cantidad de comercio de alta frecuencia es realizada por pequeñas empresas de propiedad comercial, sujeto a menos supervisión que las instituciones financieras de marca. Pero los grandes bancos también han intentado entrar en el acto. Imagine un algoritmo fugitivo en una empresa demasiado grande para fallar como Bank of America, que gestiona billones, no miles de millones, en activos. O, dice Bill Black. Un ex regulador federal que ayudó a investigar la crisis SampL de los años 80 y 90, imaginan algoritmos comerciales que causan series de cuotas de fallas en cascada, como el efecto dominó que siguió al colapso de Lehmans. Si estas cosas malas ocurren al mismo tiempo, dice él, las instituciones financieras pueden comenzar a fallar, incluso las muy grandes. No es una cuestión de si esto sucederá, advierte Black. Es una cuestión de cuándo. quot Años de errores y malas decisiones llevaron al colapso del 2008. Pero cuando ocurra la próxima crisis, puede que no se desarrolle durante meses, semanas o incluso días. Podría tomar segundos. Alpha, Nueva Jersey, es una aldea soñolienta en el Valle de Lehigh, cerca del río Delaware. En algún lugar de la ciudad (los propietarios no dirán exactamente dónde) es una de las 10 instalaciones de amplificación de 2.000 pies cuadrados que salpican el paisaje cada 75 millas entre Chicago y Nueva York, asegurando que las señales de fibra óptica viajan entre las dos Puntos tan claramente y rápidamente como sea posible. Difundir las redes. La empresa que opera la instalación, puede haber visto algo de poesía en las comunidades namemdashquotalphaquot es el término que los gerentes de inversión utilizan para describir el desempeño de una inversión después de ajustar por riesgo. Spread es parte de una creciente industria dedicada a proveer conexiones de hiperspeed para firmas financieras. Un comerciante más rápido puede vender a un precio más alto y comprar en uno más bajo porque él llega primero. Una conexión que es sólo un milisegundo más rápido que las competiciones podría aumentar las ganancias de las empresas de alta velocidad en hasta 100 millones por año, según una estimación. Debido a esto, las empresas comerciales están cada vez más empujando los límites para establecer las conexiones más rápidas entre centros comerciales como Nueva York, Chicago y Londres. Cada pie extra de cable de fibra óptica añade aproximadamente 1,5 nanosegundos de retardo cada milla adicional agrega 8 microsegundos. Es por eso que las empresas como Spread han vinculado los centros financieros entre sí por las rutas más cortas posibles. Spreads Alpha facilidad es uno de más de una docena de centros similares organizados a lo largo de la ruta de su 825 millas de largo, 300 millones de cable de fibra óptica entre Wall Street y la Bolsa Mercantil de Chicago. Spread, según informes, cobra a los comerciantes hasta 300.000 al mes para usar su red. Los intercambios como el NYSE cobran miles de dólares por mes a las empresas que quieren colocar sus servidores lo más cerca posible de los intercambios para aumentar las velocidades de transacción. Los expertos de la industria estiman que los comerciantes de alta velocidad gastaron más de 2 mil millones en infraestructura sólo en 2010. La necesidad de velocidad de los operadores se ha vuelto tan voraz que dos compañías están construyendo cables submarinos (precio: alrededor de 300 millones cada uno) a través del Atlántico, en un intento de unirse a Wall Street y la Bolsa de Londres por la ruta más corta y rápida posible. Cuando se complete en 2014, se espera que uno de los cables se afeite de cinco a seis milisegundos de operaciones transatlánticas. Pero, por qué parar ahí? Un ingeniero comercial ha propuesto posicionar una línea de drones sobre el océano, donde desplegarán datos de microondas de uno a otro, como la cadena de fuegos de señales de la cima de la montaña en El Señor de los Anillos. Qué punto dices, esto es lo suficientemente rápido? Pregunta Brent Weisenborn, ex vicepresidente de NASDAQ. La aceleración de Wall Street no puede separarse de la automatización de Wall Street. Desde los albores de la era de la computación, los humanos se han preocupado por el sofisticado sistema inteligente de inteligencia artificial, Skynet, el control Matrixmdashseizing. Pero los comerciantes, en su búsqueda de ese milésimo de millón de dólares, han cedido voluntariamente las riendas. Aunque los seres humanos siguen ejecutando los bancos y escribir el código, los algoritmos ahora hacen millones de llamadas de momento a momento en los mercados globales. Algunos incluso pueden aprender de sus errores. Desafortunadamente, las notas de Weisenborn, una cosa que no se puede enseñar a una computadora es el juicio. Un conjunto de señales que los programas tienen que sopesar son innumerables órdenes comerciales que otros algoritmos envían y luego rescinden rápidamente. Hay un debate feroz sobre lo que estos oficios abortivos podría ser. Algunos especulan que son nuevos algoritmos que se están probando o feints estratégicos, el equivalente de sonar pings sondar el mercado para una respuesta. Algunos de los oficios falsos podrían ser dirigidos puramente a devorar el ancho de banda para frenar a los competidores. Hay, sin duda, antiguos comerciantes de alta velocidad que nos podrían decir, dice Black. "Si trabajé para la CFTC o la SEC, los estaría buscando para tratar de aprender lo que estaba pasando". En la tarde del 6 de mayo de 2010, los espectadores de CNBC podrían haber confundido los canales de programación de un éxito de taquilla apocalíptico. El Dow, que ya había perdido 400 puntos por las malas noticias de Europa, había caído de repente otro 600. Erin Burnett, con los ojos muy abiertos, gesticuló en las cartas para ilustrar la caída de 1.000 puntos. El típicamente maníaco Jim Cramer alcanzó un nuevo nivel de frenesí, gritando a los espectadores a buymdashBUYmdashProcter amp Gamble, que había caído un 25 por ciento, y meneando el dedo en la pantalla: "Si ese stock está ahí, sólo tienes que ir a comprarlo. No puede estar allí. Eso no es un precio real. Los precios de casi todas las acciones y fondos negociados en bolsa se habían hundido en minutos. Unos 300 valores experimentaron giros salvajes, con operaciones ejecutadas a precios tan bajos como un centavo y tan altos como 100.000 por acción. Durante el mismo segundo, las acciones de la firma de consultoría Accenture cotizaron en 0,01 y 30. En lo que más tarde se denominó el quotflash, quot cerca de 1 billón de dólares en el valor de los accionistas fue aniquilado en cuestión de minutos antes de que el mercado se recuperara, 3 por ciento del día anterior. Casi cinco meses después, los reguladores concluirían que, en un día en que los operadores ya habían sido sacudidos por el número de la deuda griega, una sola orden de venta masiva ejecutada por un algoritmo perteneciente a una empresa en Kansas había desencadenado una serie de acontecimientos que Envió el mercado en una cola. El análisis representó el mercado de cuotas tan fragmentado y frágil que un solo gran comercio podría enviar acciones en una espiral repentina, informó el Wall Street Journal. Este GIF muestra el auge del comercio de alta frecuencia en el mercado de valores desde enero de 2007 hasta enero de 2012. Fuente: Nanex. El flash accidente estimuló a los reguladores a los espolones de acción, pero sólo puede hacer que un caballo galope tan rápido. Nadie en Washington hace un millón de dólares más por año para mover un milisegundo más rápido, y se nota. Hasta ahora, el Congreso y los organismos reguladores financieros de las naciones han hecho más mano-retorcerse que regular. En la moda clásica de Washington, cuando un subcomité del Senado celebró una audiencia a finales de septiembre sobre los quotrulos del camino para el comercio algorítmico, el único consenso que surgió fue que se necesitaban más audiencias. Gracias a la tecnología, nuestros mercados de valores son más eficientes y accesibles que nunca, dijo la presidenta de la entonces SEC Mary Schapiro en una mesa redonda de tecnología de mercado de octubre. Pero también sabemos que la tecnología tiene escollos. Y cuando no funciona muy bien, las consecuencias pueden ser graves. Imagínese lo que puede suceder si un semáforo automatizado parpadea en verde en lugar de rojo, si una aleta de ala en un avión sube en lugar de hacia abajo, si una vía de ferrocarril cambia y envía el tren a la derecha en lugar de a la izquierda. , Pero para el momento en que Washington consigue una manija en la situación, algunos expertos temen, el daño ya se puede hacer. "Siempre estamos luchando contra el último incendio", dice Dave Lauer, un experto en tecnología de mercado que ha trabajado para firmas comerciales de alta velocidad. Si es un incendio de la SEC tiene que luchar, la agencia está trabajando con equipos que más recuerda a las brigadas de cubo. El New York Times ha llamado a los reguladores a la tecnología de base. David Leinweber. El director del Centro de Tecnología Financiera Innovadora del Laboratorio Nacional Lawrence Berkeley, ha criticado a la SEC ya la CFTC por dirigir un museo quotIT y tomar casi cinco meses para analizar el accidente de flash, que fue esencialmente superado en cinco minutos. Un algoritmo misterioso se describió como ejecutar un quotlike un murciélago del infierno en la metanfetamina de cristal con un cazador de toro rojo. Para aumentar su capacidad de monitoreo del mercado, la SEC ha tenido que recurrir a la industria mdashspecifically, una empresa llamada Tradeworx que se especializa en muy - De alta velocidad para un nuevo programa informático para analizar los datos comerciales. Ese programa, llamado Midas, estaba programado para entrar en línea a finales de 2012. Pero incluso Midas no dará a la SEC una imagen completa de los mercados. No ofrece datos sobre las denominadas reservas quotdark, en mercados privados donde los compradores y vendedores pueden comerciar de forma anónima, y no dirá a la SEC quién es responsable de un determinado comercio. Para llenar esas lagunas, la SEC planea pedir a los participantes del mercado que envíen información completa sobre cada comercio en los mercados de los Estados Unidos, creando lo que se denomina una pista de auditoría consolidada. Pero la SEC no recibirá esta información en tiempo real. En su lugar, la información de auditoría será debida a las 8 de la mañana del día siguiente. Cuando esos datos entran, ya que tenemos cada paso, podremos reconstruirlo exactamente como sucede, dice Gregg Berman. Un ex-físico y asesor de la SEC que dirigió la investigación de la Agencia sobre el desplome del flash. Lo único que echamos de menos es la oportunidad de hacer algo el mismo día. Pero dado que un análisis robusto y defendible de incluso una pequeña porción del día de negociación sí mismo puede tomar muchos días, no damos mucho por esperar hasta el día siguiente para recibir un registro completo de los días events. quot El estudio de estos datos de mercado Ayudar a la agencia a desarrollar reglas para resolver los problemas en el mercado, pero sólo después de que ocurran. Mientras tanto, el mundo financiero es cada vez más acelerado, opaco, y francamente misterioso. La misma semana Schapiro habló en la mesa redonda de la SEC, un algoritmo consumió el 10 por ciento del ancho de banda del mercado bursátil estadounidense. Quotran como un murciélago del infierno en metanfetamina cristal con un cazador de toros rojos, para mezclar algunas metáforas, según Leinweber escribió en su blog Forbes. QuotIm generó 4 de la actividad de cotización del mercado de valores de EE. UU., pero el programa quotdidnt hacer un comercio único, la cancelación de cada orden. Eso es bastante extraño. Leinweber sospecha que el culpable era un nuevo algoritmo que estaba siendo probado, pero eso es sólo un guessmdashno uno sabe para seguro, menos de todo el SEC. Utilizó el quot10 de la capacidad de comunicaciones de nuestro mercado excesivamente cableado, señaló Leinweber. Cuatro de estos tipos podrían utilizar todo el mercado. Cosas de miedo. Hasta ahora, los problemas causados por los algoritmos parecen ser principalmente accidentales. Pero, qué pasaría si alguien diseñara un programa destinado a causar estragos a John Bates, un informático que, a principios de los años 2000, diseñó software detrás de complicados algoritmos comerciales, teme que el tipo de herramientas que crea pueda terminar en manos equivocadas. Los temores del terrorismo algorítmico, en el que una organización criminal o terrorista bien financiada podrían encontrar una forma de causar una gran crisis de mercado, no son infundados, escribió en 2011. Este tipo de escenario podría causar caos para la civilización y ganancias para los malos Y debe constituir una cuestión de seguridad nacional. Pregunte a los cabilderos de Wall Street sobre cosas como fallas en cascada o terrorismo algorítmico y ellos le dirán que no se preocupe. Theyll nota que los costos de transacción nunca han sido más bajos y que el inversionista promedio puede ejecutar operaciones más rápido y más barato que nunca. En su opinión, el hecho de que Knight perdió 440 millones y no tomó el resto del sector financiero hacia abajo con él sugiere que el mercado no es casi tan frágil como dicen los detractores. Gracias a estos argumentos, y los cerca de 200 millones de Wall Street dedicados a cabildear al Congreso en torno al proyecto de ley de reforma financiera Dodd-Frank en 2010, esa ley no hizo casi nada para regular el comercio de alta velocidad. En ausencia de reglas reales, las salvaguardias más discutidas ahora son los interruptores quotkill o quotcircuit breakers que comienzan cuando un cierto umbral es violado. Después del lunes negro de 1987, cuando el Dow Jones cayó casi un cuarto en un día, la Bolsa de Nueva York instituyó disyuntores que interrumpían el comercio temporalmente cuando el mercado caía un 10 por ciento y lo cerraban por completo cuando caía un 30 por ciento. Ninguno de estos cajas fuertes, sin embargo, fue provocado por el flash crashmdashthe mercado cayó en un abrir y cerrar de ojos, pero cayó menos del 10 por ciento. Después de la caída del flash, la SEC implementó nuevos disyuntores que ponen en marcha cuando una acción individual experimenta cambios rápidos e inusuales en los precios. Pero ésos didnt previenen que el debaclemdashit del caballero era sobre todo volumen comercial, no precios inusuales, que costaron a compañía centenares de millones. Las nuevas normas de la SEC que entrarán en vigor en febrero dejarán de operar durante cinco minutos si los precios de las acciones individuales se mueven fuera de un rango establecido por más de 15 segundos. Pero esas son cuotas Band-Aid, se queja Lauer, el experto en tecnología. Los legisladores han propuesto un impuesto sobre las transacciones financieras para limitar la rotación de las transacciones de alta velocidad y aumentar los ingresos. La mayoría de los participantes en la mesa redonda de tecnología de mercado de octubre de los SEC respaldaron la idea de instalar más interruptores de matar en varios niveles para firmas individuales, acciones individuales y quizás para el mercado en su conjunto. Pero theres un problema: Si un interruptor de matar o disyuntor es automático, no hace nada para reintroducir el juicio humano. Por el contrario, si una persona tiene que tirar de un interruptor de matar, él o ella tiene que asumir la responsabilidad de hacer somdashwhich crea sus propios problemas. Nadie quiere ser el tipo que lloró lobo y te llevó a la primera página del Wall Street Journal, dice Black. Así que, si los interruptores de matar y los interruptores de circuito no previenen los problemas futuros (y ellos no tienen antes), cómo evitar el apocalipsis algorítmico Los reformadores están abogando por la cantidad de límites de velocidad. Una de sus propuestas implica la implementación de lo que podría ser visto como una regla de retrocesos temporales, exigiendo a las empresas comerciales que cumplan con los precios que cotizan por un período mínimo de tiempo, a menos que ejecuten el comercio o hagan una mejor oferta. Incluso una vida de cotización mínima de sólo 50 milisegundos habría eliminado el destello, dice Eric Hunsader. El CEO de Nanex. Una empresa que fabrica software para los comerciantes de alta velocidad. En una propuesta de mayor alcance, el diputado Peter DeFazio (D-Ore.) Y el senador Tom Harkin (D-Iowa) han propuesto imponer un impuesto sobre las transacciones financieras que sugiere un 0,03 por ciento sobre cada comercio, como una forma de desalentar el churn y Aumentando los ingresos. (Los Estados Unidos tenían ese impuesto hasta 1966.) Los economistas, los activistas, e incluso algunas finanzas grandes shotsmdashWarren Buffett entre themmdashhave endosaron la idea. Incluso en el nivel modesto que hemos propuesto, el impuesto aumentaría 35 mil millones al año, que se utilizaría para cubrir el déficit o ser utilizado para inversiones creadoras de empleo por el gobierno, me dijo DeFazio. Once países de la Unión Europea (aunque no el Reino Unido) están presionando con el ideamdashand theyve hablado de un impuesto tan alto como 0,1 por ciento. Los grupos de presión de Wall Street han empujado hacia atrás contra ambos límites de velocidad y traer detrás el impuesto de transacción. Pero a raíz del episodio de Knight, algunos expertos de la industria están expresando dudas sobre el statu quo. Creo que este último evento fue manejado mejor que el accidente de destello, pero la pregunta más grande es si nuestros mercados son adecuados para hacer frente a la tecnología que está ahí fuera, Arthur Levitt Jr. un ex presidente de la SEC y un decano de la financiera , Dijo el New York Times en agosto. No creo que lo sean. Esta visión se está volviendo más ampliamente aceptada, incluso entre los CEO corporativos, los comerciantes y los propios constructores de algoritmos. Los jefes ejecutivos de empresas que cotizan en bolsa y que son contratados y despedidos en base a los precios de las acciones se preocupan cada vez más de que sus acciones puedan ser enviadas a una caída libre por un frenesí de alimentación algorítmica. Los mercados actuales han creado un mundo quiestamente inconexo entre lo que una empresa hace y lo que hace su acción, dijo el CEO de una compañía de mil millones de dólares, negociada en NYSE, a Mother Jones. Según Ben Willis, un comerciante de NYSE de largo plazo, cuando usted tiene a los jefes de las compañías de la fortuna 500 dice, ey, espere un minuto, individuos: Nuestras poblaciones parecen el infierno y. Nadie puede decirme con certeza quién está haciendo lo que mi acción y por qué, los críticos podrían ganar impulso político. Por otra parte, el sector financiero tiene un historial bastante sólido de la reforma de stymieing. Y, dado el grado en que los mercados financieros internacionales están entrelazados, la desaceleración de Wall Street marcaría la diferencia si se toman medidas similares en Londres y Hong Kong. A medida que los episodios de sacudidas de mercado se acumulan, incluso algunos de los genios tecnológicos que ayudaron a introducir Wall Street 2.0 ahora se preocupan por sus innovaciones funcionando amok. Wall Street Journal reportero Scott Pattersons libro sobre el comercio de alta velocidad, Dark Pools. Cuenta la historia de Spencer Greenberg, un joven genio de la matemática que construyó un algoritmo de comercio enormemente exitoso llamado Star, pero más tarde llegó a tener reservas sobre lo que había desatado en el mundo. En las manos de personas que no saben lo que están haciendo, Greenberg advirtió a una reunión de comerciantes algorítmicos en 2011, el aprendizaje de la máquina puede ser desastroso. quot LA AGENDA El misterio de la negociación de alta frecuencia Algo misterioso sacudió uno de los mercados financieros más estables del mundo para 12 breves minutos el 15 de octubre de 2014. Durante esa breve ventana, el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años, una garantía de referencia crítica para financiar el gobierno federal, se desplomó dramáticamente y luego se disparó, y nadie pudo saber por qué. Fue, dijo Jamie Dimon, CEO de JPMorgan Chase, un evento que se supone que sucederá sólo una vez cada 3 mil millones de años. Al igual que otras sorpresas del mercado, incluyendo un desplome de mayo de 2010 en acciones y futuros, provocó una investigación. Las agencias gubernamentales pasaron meses diseccionando millones de puntos de datos del mercado del Tesoro para averiguar lo que había sucedido ese día. Su conclusión era inquietante: todavía no tenían ni idea de lo que la había causado. Lo que fueron capaces de documentar, sin embargo, fue el surgimiento de un nuevo actor importante en las notas del Tesoro: un grupo de inversores que utilizan sistemas de negociación ultra-rápidos para ganar dinero rápidamente moviendo la deuda pública. Las agencias descubrieron que las empresas, que negociaban en forma privada su propio capital en lugar del dinero de los inversionistas externos, representaban la mayoría de las operaciones en este mercado crucial. El comercio algorítmico de alta velocidad había sido durante mucho tiempo una gran preocupación en los mercados bursátiles, donde las empresas sofisticadas pero oscuras con conexiones rápidas a los intercambios obligaban a los reguladores a lidiar con problemas potenciales, incluida la volatilidad del mercado. Lo que la investigación de T-note encontró es que tales comerciantes también habían hecho una incursión profunda en el primer mercado de fondos del gobierno de globos, un refugio seguro para los inversionistas y una herramienta vital para implementar la política monetaria de Estados Unidos. Los resultados subrayaron lo difícil que podría ser mantener los mercados estables y justos a medida que los jugadores más rápidos y opacos aparecen. Las empresas de trading algorítmicas más agresivas han sido vistas con sospecha durante años debido a las preocupaciones de que su negocio es esencialmente depredador, explotando pequeñas deficiencias técnicas en el mercado en detrimento de otros inversores. Michael Lewis, autor de Moneyball y The Big Short, abordó este mundo sombrío en su libro Flash Boys de 2014, que demonizaba a estos comerciantes de alta frecuencia como depredadores que ganaban dinero a expensas de empresas más tradicionales, pagando para acceder a los mercados más rápidamente Que otros inversores. Los comerciantes trabajan en el piso de la Bolsa de Nueva York el 15 de octubre de 2014 en la ciudad de Nueva York. Durante 12 largos minutos ese día, el rendimiento de la nota del Tesoro a 10 años cayó en valor y luego repentinamente se recuperó. Spencer Platt / Getty Aunque HFT podría sonar como un problema dentro del béisbol en el mundo de las finanzas, el debate ha burbujeado hasta el punto de que ha surgido en la carrera presidencial. Tal vez la reforma financiera más importante en la plataforma de Hillary Clinton es un nuevo impuesto que apunta a niveles excesivos de ciertos tipos de órdenes del mercado de valores, una medida que su campaña argumenta ayudará a combatir el comercio dañino de alta frecuencia. La plataforma Democrática 2016 da un guiño a otros en el partido que quieren un impuesto más amplio de la transacción de Wall Street, para frenar la especulación excesiva y el comercio de alta frecuencia, que ha amenazado los mercados financieros. Clinton también ha articulado una revisión mucho más amplia del mercado de valores para garantizar un acceso igual a los mercados y la información, que los iniciados también ven como una referencia a las ventajas que los comerciantes de alta frecuencia intentan cultivar. (Los planes de Donald Trumps son mucho menos específicos.) Pero como la crítica se centra en el difícil de monitorear el mundo del comercio automatizado, las preguntas siguen siendo lo que es dañino comercio y quién lo está haciendo Los propios comerciantes defienden su trabajo no sólo legal, Manteniendo los mercados líquidos. E incluso si decidimos que el comercio es perjudicial, hay alguna manera de conseguir que el caballo regrese al granero? PARTE DEL desafío es que el comercio automatizado está en todas partes ahora: La tecnología detrás de esta nueva raza de comerciante es parte del tejido fundamental De los mercados, utilizados por una amplia variedad de empresas e inversores. Los comerciantes de mayor preocupación para los reguladores son los que tratan de jugar la complejidad del propio mercado para la ventaja competitiva. Su éxito se ha arraigado en la obtención de las conexiones más rápidas concebible a varios mercados y haciendo el mejor trabajo de analizar enormes cantidades de datos comerciales. La carrera armamentista ha producido numerosas firmas con diferentes estrategias, pero los observadores ahora las colocan en un par de categorías separadas. Un tipo de empresa compra y vende diversos productos de forma continua, proporcionando liquidez y cerrando rápidamente sus posiciones para limitar su propio riesgo. Los defensores de estos mercados de mercado electrónicos, sostienen que pueden ayudar a proporcionar liquidez en los mercados donde operan. Uno de estos, Virtu Financial, el año pasado se convirtió en la primera empresa de comercio de alta frecuencia para hacer público. Este año, JPMorgan Chase acordó una asociación en la que Virtu ayudará a las naciones mayor tesoros del comercio bancario. Estos grandes actores se están volviendo más populares y más aceptados, incluso por algunos de los más firmes críticos del comercio de alta frecuencia. Hace años pensábamos que el comercio de alta frecuencia era un cubo, y lo poníamos en un cubo. No sabíamos demasiado sobre esto, dijo Joseph Saluzzi, cofundador de la firma de corretaje Themis Trading. Era muy vago y nadie hablaba de ello. Luego están los comerciantes de los que se enteró cuando la Securities and Exchange Commission presenta una demanda contra ellos. Tome Athena Capital Research. El gestor de inversiones cuantitativas globales financiado con fondos privados fue el objetivo del primer caso de manipulación de mercado de alta frecuencia de las SEC, resultando en un acuerdo de 1 millón en 2014. La agencia alegó que la firma utilizó un algoritmo denominado Gravyquot para impulsar artificialmente los precios de mercado en su Haciendo grandes cantidades de operaciones cerca del cierre de un día de comercio. La SEC dijo que la empresa relativamente pequeña dominó el mercado en los últimos segundos de un día de negociación para decenas de miles de acciones que utilizan computadoras de alta potencia, algoritmos complejos y operaciones de fuego rápido. Un comerciante se sienta y monitorea sus pantallas de computadora como él negocia en los mercados financieros de las oficinas de Futex Co. en abril, 2015. Futex empleó anteriormente a Navinder Singh Sarao, que las autoridades de los EEUU demandan ayudaron a causar el choque de destello 2010. Getty Images Esos son los tipos que necesitan ser controlados, dijo Saluzzi. Esas son las personas que no conocen mucho. Son depredadores en la naturaleza. Atenea no admitió ni negó el mal hecho. CÓMO USTED las retiene en Hasta ahora, Washington ha manejado el asunto con cautela. La Presidenta de la SEC Mary Jo White ha hablado de la necesidad de evitar interferencia indebida con las prácticas que benefician a los inversionistas y la eficiencia del mercado. También ha descrito formas en que los inversores están mejor en el mercado algorítmico actual que en los antiguos mercados manuales gracias en parte a los menores costos de ejecución del comercio. Andrei Kirilenko, ex economista jefe de la Commodity Futures Trading Commission, dijo en una entrevista que los reguladores necesitan entender mejor quién está ahí afuera, por qué están ahí afuera, sabemos lo que hacen, si hacen algo mal Podemos obtener sus registros? El ex asesor general de la CFTC Dan Berkovitz dijo que los reguladores se han alejado de la cuestión de si la tecnología es inherentemente buena o mala. Ahora el enfoque se centra más en asegurar una estructura de mercado justa. La carrera por los speedwhos que realmente se benefician, y si beneficia a alguien, eso significa que algunos dolores por lo que dijo Berkovitz, ahora un socio en WilmerHale. Si la gente es más rápida y mejor y theyre hacer dinero de él, de dónde viene ese dinero es alguien que se lastima por él Yo no creo que los reguladores tienen la capacidad de entender realmente las tripas de estas cosas. Y por lo que se preocupa su va a salir de control. En lugar de tratar de revertir el reloj de la tecnología, las agencias que supervisan los mercados de los Estados Unidos se han movido para exigir a los comerciantes algorítmicos, y las personas que diseñan sus sistemas de comercio, para registrarse con los reguladores. Algunos de los mayores comerciantes de nuestros mercados no están sujetos a nuestra supervisión y necesitamos una manera de asegurarnos de que están siguiendo controles de riesgo razonables, dijo el presidente de la CFTC, Timothy Massad, en un discurso del 27 de septiembre. Y, de hecho, algunos de esos comerciantes han apoyado un requisito de registro. La CFTC, que supervisa el mercado de futuros, ha redactado una polémica propuesta que iría más lejos, extendiendo sus requisitos de mantenimiento de registros al código fuente que subyace a los sistemas de negociación automatizados. La regla, que todavía no se ha finalizado, requeriría que los comerciantes algorítmicos mantengan repositorios que rastreen los cambios en su código, lo que podría ponerse a disposición de los investigadores en caso de que algo saliera mal en los mercados. Los críticos de la industria están luchando contra este aspecto de la regla, argumentando que dar al gobierno el acceso a su propiedad intelectual sensible a la salsa secreta de sus algoritmos es un riesgo demasiado grande. En una entrevista, el comisionado de la CFTC, J. Christopher Giancarlo, el republicano solitario en el panel que aprueba las reglas en la agencia, dijo que era una acción retrógrada que tendría un impacto sofocante en el comercio de innovación tecnológica en los Estados Unidos. Massad, por su parte, promete un lenguaje final que respeta y protege la confidencialidad mientras sigue dando a la agencia un vistazo al código cuando sus problemas de investigación. Nuestro deseo nunca ha sido exigir que el código fuente se nos entregue rutinariamente, dice. En otro enfoque, la SEC está elaborando una regla de comercio anti-disruptiva como medida preventiva contra formas potencialmente peligrosas de comercio de alto volumen y alta frecuencia. La SEC no ha anunciado qué estrategias comerciales tratará de superar ahora, la norma está siendo señalada, pero no ha sido formalmente propuesta, pero el jefe de la agencia ha señalado que el informe del mercado del Tesoro como instructivo en la identificación de actividades agresivas que podrían trabajar contra los inversores . Aunque todas estas soluciones proceden del lado de la reglamentación, es posible que los operadores de alta frecuencia acaben por verse atrapados por el sector privado. El héroe de Lewiss Flash Boys era una nueva firma llamada IEX: un centro de negociación de acciones de lanzamiento, cuyos fundadores querían proporcionar a los inversores un lugar protegido para comerciar sin ser escalpelados por comerciantes depredadores que tenían acceso más rápido a los datos de Intercambios Su innovación fue una bobina bumpa de velocidad de cable de fibra óptica diseñada para frenar el acceso al mercado en 350 microsegundos. En septiembre de 2015, IEX pidió a la SEC que le permitiera convertirse en una bolsa de valores de pleno derecho, como NYSE y NASDAQ después de meses de intenso cabildeo en ambos lados de la propuesta, la SEC firmó su solicitud en Junemarking un hito importante en La respuesta de las agencias al comercio de alta frecuencia. Su evidencia de que los reguladores están dispuestos a permitir que el sector privado resuelva algunas de las grandes preocupaciones surgidas con la tecnología comercial. Ellos están de pie al margen viendo el experimento del sector privado con el diseño del mercado, Kirilenko dijo de los reguladores, la predicción de que no mucho más que eso sucedería pronto. Se mantendrán al margen hasta el próximo choque de flash. Autores: Zachary Warmbrodt zwarmbrodtpolitico zachary
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